Lo que dicen sobre el gasto de capital 5G en 2023 y 2024

Los ejecutivos de telecomunicaciones llevan meses discutiendo la posibilidad de una desaceleración del gasto en redes 5G. Pero el alcance de ese declive ahora se está volviendo mucho más claro.

"El reciente retroceso fue más abrupto que nuestras expectativas iniciales", dijo Rod Smith, director financiero del gigante de las torres de telefonía celular American Tower, durante la conferencia telefónica trimestral de su compañía la semana pasada, según Buscando Alpha. Smith estaba discutiendo la reducción del gasto de los operadores estadounidenses en 5G, una situación que ahora está recortando 40 millones de dólares de las expectativas de margen de American Tower.

"El estallido inicial de la actividad 5G se ha ralentizado", coincidieron los analistas financieros de Raymond James en una nota a los inversores tras la publicación de los resultados de American Tower.

American Tower no está sola.

"Vimos un cambio en relación con lo que esperábamos anteriormente", coincidió el director ejecutivo de Crown Castle, Jay Brown, durante la conferencia telefónica de su propia empresa. Posteriormente, Crown Castle dijo que, como resultado, eliminaría 750 puestos de trabajo.

Los proveedores de equipos 5G están viendo tendencias similares. "Vemos cierta recuperación en la segunda mitad del año, pero será más lenta de lo que se esperaba anteriormente", dijo el director ejecutivo de Nokia, Pekka Lundmark, a principios de este mes durante la conferencia telefónica trimestral de su compañía, en respuesta a una pregunta sobre las ventas de la compañía en Norteamérica. Sus comentarios fueron transcritos por Buscando Alfa.

El director general de Ericsson, Borje Ekholm, está experimentando tendencias similares: "Vemos que el ritmo de construcción se está moderando", dijo sobre el mercado norteamericano, según Buscando Alpha.

Lo que dicen los operadores

El director financiero de AT&T confirmó que el operador está reduciendo su gasto en red. "Esperamos superar los niveles máximos de inversión de capital a medida que terminamos el año", dijo Pascal Desroches durante la conferencia telefónica trimestral de AT&T, según Buscando Alpha.

Específicamente, dijo que los gastos de capital generales (capex) de AT&T serían mil millones de dólares menores en la segunda mitad de 2023 en comparación con la primera mitad de este año.

"Esto implica un gasto de capital para todo el año de ~23.700 millones de dólares, lo que la dirección cree que es consistente con su anterior guía de gasto de capital para todo el año 2023 de '~$24.000 millones, casi consistente con los niveles de 2022' e incluye pagos de financiación a proveedores", escribieron los analistas financieros de Raymond James. en su evaluación de los resultados del segundo trimestre de AT&T, citando orientación anterior de AT&T.

"Aunque la administración se negó a orientar su perspectiva para 2024, ha sugerido que espera que las inversiones de capital disminuyan a medida que avance más allá del pico de su inversión y despliegues 5G. Creemos que las tendencias presentan vientos en contra ampliamente conocidos para el año calendario 2023 [año calendario 2023] para 5G juega con CommScope, Ericsson y Nokia. Las oportunidades de FWA [acceso inalámbrico fijo] podrían proporcionar compensaciones modestas y validar el negocio de Cambium. El enfoque de AT&T en cumplir sus objetivos de FCF [flujo de caja libre] desafía a todos sus proveedores expuestos, que también incluyen a Ciena, Infinera y Juniper", afirmó Raymond James.

Otros proveedores de 5G en EE.UU. ofrecieron comentarios similares. "Esperamos que el gasto de capital disminuya en el tercer trimestre y luego en el cuarto", coincidió el director financiero de T-Mobile, Peter Osvaldik, durante la conferencia telefónica trimestral de su compañía la semana pasada, según Buscando Alpha. Dijo que el gasto de capital de T-Mobile para 2023 ascendería a poco menos de 10.000 millones de dólares.

"Seguimos esperando que el gasto de capital para 2023 esté dentro de nuestra guía de $18,250 millones a $19,250 millones de dólares. Nuestro gasto de capital máximo ha quedado atrás, y ahora estamos en una tasa de ejecución de gastos de capital normal, que esperamos que continúe en 2024", explicó el director financiero de Verizon, Tony Skiadas, durante la conferencia telefónica trimestral de su compañía la semana pasada, según Buscando Alpha.

Algunos analistas aplaudieron las medidas. "Después de años de bajo rendimiento, quizás el mejor argumento a favor de las acciones de Verizon es que las expectativas son muy bajas. Están entrando en una fase en la que el gasto de capital caerá ahora que han completado en gran medida el aumento de su red 5G. Un mayor flujo de caja libre favorecerá las valoraciones. pero, lo que es más importante, también conducirá primero a un desapalancamiento y potencialmente incluso a recompras de acciones en el futuro", especularon los analistas financieros de MoffettNathanson en una nota a los inversores tras la publicación de los resultados de Verizon.

La mayoría de los ejecutivos se negaron a especular sobre sus planes de gasto en redes 5G para 2024 y más allá.

El contexto

En términos generales, AT&T, Verizon, T-Mobile y Dish Network están terminando el desarrollo inicial de su red 5G y ahora buscan reducir sus gastos para apuntalar sus finanzas en medio de una desaceleración del crecimiento y una competencia cada vez más estricta.

Específicamente, T-Mobile espera cubrir alrededor de 300 millones de personas con su red de banda media de 2,5 GHz para finales de este año. Posteriormente, planea invertir en su red sólo en lugares donde dichas inversiones sean necesarias. De manera similar, Verizon y AT&T están dando los toques finales a sus redes 5G de banda C de banda media y reducirán el gasto después de hacerlo.

En cuanto a Dish, logró cumplir un plazo federal para cubrir al 70% de la población estadounidense con 5G en junio. Como resultado, la compañía dijo que suspendería su gasto hasta el próximo año como muy pronto.

De todos modos, algunos funcionarios esperan que las inversiones en 5G continúen en los meses y años venideros, aunque no necesariamente en los niveles deslumbrantes que mantenían los operadores en los primeros días de 5G. Después de todo, eso es lo que sucedió durante la era 4G.

"La moderación en el gasto de los operadores luego de los recientes niveles históricos de actividad que hemos visto en la industria no es inesperada y es consistente con los ciclos de inversión en generación de redes anteriores", explicó Smith, director financiero de American Tower.

"Los ciclos generalmente progresan a medida que hay un ciclo de cobertura. Es lo que hemos visto en ciclos anteriores, incluidos 3G y 4G. Es un período inicial de varios años de gasto de capital de cobertura elevado y está vinculado al nuevo espectro G destinado a mejorar la infraestructura existente. " dijo el director ejecutivo de American Tower, Tom Bartlett. "Y luego, más adelante en el ciclo, volverá a alcanzar una etapa de capacidad en la que comenzaremos a ver una mayor densificación".

Continuó: "Así que tengo la esperanza de que nuestra base de inversores no se asuste por el hecho de que se trata de un retroceso. Es muy consistente. La cadencia es realmente acertada con lo que hemos visto con otras tecnologías".

Artículos Relacionados:

— Mike Dano, director editorial, estrategias móviles y 5G, lectura ligera | @mikeddano